11月以來，申萬電子指數仍未止跌勢，截止2012年12月14日，申萬電子指數跌幅為7.9％，大幅跑輸深成指6.4個百分點，跑輸上證綜指10個百分點。截止目前電子板塊TTM市盈率為28倍，估值較月初略有企穩，但仍處于歷史最低水平。橫向來看電子板塊在目前的A股市場中估值水平仍然位居前列，高于市場平均估值水平19.8倍。

全球半導體景氣度持續下行。10月全球半導體銷售額同比下滑2.28％，環比略增長1.72％，下滑幅度略有收窄。從其他指標來看，10月北美BB值為0.75，日本BB值為0.65，都維持低位，且北美BB值已經連續五個月回落至1以下。從訂單金額上分析，10月北美和日本半導體設備訂單同比分別大幅下滑19.8％和26.1％，下滑幅度進一步擴大，BB值和訂單增速變化顯示產業需求仍在持續下滑。

臺灣電子板塊11月維持溫和回升，但景氣度較上月有所回落。

臺灣電子板塊11月份整體景氣度繼續維持溫和的上升，我們跟蹤的18個臺灣電子子行業中，有15個出現了同比正增長；但環比僅有5個板塊出現正增長。整體來看臺灣電子板塊11月的景氣度較10月維持平穩，正增長的一個原因是去年的低基數，單月整體景氣度較10月有所回落。從增長的幅度來看，同比增長超過10％的板塊為9個，環比增速超過10％的僅2個。

臺灣電子板塊11月加速分化。臺灣電子板塊中11月營收同比增速最快的是FCCL板塊，同比增速達到80％； 光學鏡頭板塊營收增速達到70％，兩個板塊增速較10月均大幅提升10個百分點以上。

觸摸屏板塊同比增長26％，也呈現出明顯的上升趨勢。11月營收同比下滑的三個板塊分別為小尺寸面板、PCB和NB代工板塊，分別下滑18％、9％和1％，進入11月以后臺灣電子板塊再度呈現出明顯的分化，其中，觸摸屏、光學鏡頭板塊月度營收均創歷史新高。

投資策略。目前來看整個行業全年周期趨于平穩，雖然周期低點已經過去，但3季度行業整體經營平淡，終端需求并未出現快速提升，傳統周期類子行業前景不太樂觀。我們認為目前行業關注重點仍然應當集中在蘋果產業鏈、智能手機、平板電腦和LED照明等幾個板塊，標的上應當重點關注三季報維持高增長的企業。